2024欧洲杯赛程表体育彩票大乐透18080期_CPI再负、核心CPI再降，何如结实？

事件：10月CPI同比-0.2%，预期-0.1%，前值0%；核心CPI同比0.6%，前值0.8%；PPI同比-2.6%，预期-2.6%赵露思公司，前值-2.5%。

核心不雅点：物价仍在磨底，短期预测仍将看守偏低水平，核心回升可能要到来岁。

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1、对比看，10月物价主要变化在于：猪肉等水灵食物价钱下降，带动CPI再度转负；核心CPI同比再度回落，环比抓平特等据以来同时最低；PPI低于前值，舍弃此前流畅3月降幅收窄的趋势。

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2、往后看，延续此前判断：2023全年CPI核心可能延续小幅下移，短期预测仍将看守偏低水平；PPI降幅收窄趋势并未蜕变、但历程仍有可能存在逶迤，转正可能要到2024Q2把握。

3、笼统看，物价延续低位，实质照旧内生能源不彊、需求不及、信心不及；鸠集近期高频数据有喜有忧、10月PMI和出口超预期回落等数据，指向现时正逐渐走出“经济底”，但开导历程可能有逶迤、斜率不宜高估；年内仍会有计谋，包括一线松地产、化债、城中村修订、降准降息、活跃老本市集等，短期紧盯：可能的中好意思元首会晤（11月APEC峰会）、政事局会议&中央经济责任会议（12月）等。

4、具体看，10月物价特征如下：

>CPI食物分项VS非食物项：由于猪肉等水灵食物价钱下降，食物分项环比由涨转跌；非食物项环比由涨转平、抓平特等据以来最低，出行议论、房租回落是主要拖累。

>核心CPI VS CPI奇迹分项：核心CPI环比由涨转平、CPI奇迹分项环比抓平前值-0.1%，均为特等以来同时最低，指向挥霍议论需求、经济内机动能仍然濒临管理。

>PPI坐褥辛苦VS活命辛苦：PPI坐褥辛苦环比涨幅回落，活命辛苦价钱由涨转跌。

>PPI重心细分行业：原油-化工产业链涨幅收窄，玄色、有色价钱大量回落，是PPI环比涨幅回落的主要拖累。

正文如下：

1、总体看，10月物价不竭磨底，其中：CPI由平转负、低于预期；核心CPI涨幅回落；PPI降幅有所扩大。具体看：

10月CPI同比-0.2%，低于Wind一致预期-0.1%和前值0%，主因猪肉、蔬菜等食物价钱明显回落；环比由涨转降、录得-0.1%，弱于季节性（2013-2022年同时均值为0.1%）。其中，核心CPI同比回落0.2个百分点至0.6%；环比0%，抓平2013年特等据以来同时最低，前值为0.1%，流畅2月处于偏低水平。

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PPI同比-2.6%，稳健预期、但略低于前值-2.5%；环比回落0.4个百分点至0%，通常弱于季节性（2013-2022年均值为0.4%），主因钢材、水泥等原材料，以及活命辛苦价钱回落，实质照旧供给填塞、但需求仍弱，此外原油、煤炭等能源价钱涨幅也有所收窄。

2、往后看，延续此前判断：2023全年CPI核心可能延续小幅下移，短期预测仍将看守偏低水平；PPI降幅收窄趋势并未蜕变、但历程仍有可能存在逶迤，转正可能要到2024Q2把握。按照测算：鉴于10月CPI不竭低于预期，2023全年CPI核心可能进一步下移至0.4%把握（前值0.5%）；节律上，预测本年底到2024年1月把握王人将看守偏低水平，核心可能在0.2%把握，确实改善可能要到2024年2-3月之后。2023全年PPI核心可能看守-2.9%把握，跟此前预期出入不大，节律上也延续此前判断，年底PPI降幅可能收窄至-1.8%把握，转正可能要到2024Q2把握。

3、笼统看，价钱是经济供需两头共同作用的成果，剔除季节成分影响，物价仍在低位，尤其核心CPI进一步走弱，钢材、水泥等价钱抓续下行，均指向现时经济内生开导动能仍偏弱。鸠集近期高频数据有喜有忧、10月PMI和出口超预期回落等数据，不竭提醒：现时正逐渐走出“经济底”，但开导历程可能有逶迤、斜率不宜高估；年内仍会有计谋，包括一线松地产、化债、城中村修订、降准降息、活跃老本市集等，短期紧盯：可能的中好意思元首会晤（11月APEC峰会）、政事局会议&中央经济责任会议（12月）等。

4、结构上看，10月通胀主要有以下特征：

>CPI食物分项VS非食物项：由于猪肉等水灵食物价钱下降，食物分项环比由涨转跌；非食物项环比由涨转平、抓平特等据以来最低，出行议论、房租回落是主要拖累。10月CPI食物分项环比-0.8%、前值0.3%，是CPI环比由涨转跌的主要拖累，其中：猪肉、蔬菜、鸡蛋等水灵食物价钱下降是主因。具体看，猪肉、蔬菜、鸡蛋、水居品价钱区别环比回落2.0%、1.9%、4.3%、1.4%，共计拖累CPI约0.13个百分点。CPI非食物项环比回落0.2个百分点至0%，抓平特等据以来同时最低，其中：机票、旅游、房租回落是主要拖累，区别环比降7.7%、0.3%、0.1%；此外，由于外洋油价高潮，汽油价钱环比续涨1.8%。

>核心CPI VS CPI奇迹分项：核心CPI环比由涨转平、CPI奇迹分项环比抓平前值-0.1%，均为特等以来同时最低，指向挥霍议论需求、经济内机动能仍然濒临管理。10月核心CPI环比由涨0.1%转为抓平，创2013年特等据以来同时最低；同比涨幅回落0.2个百分点至0.6%。CPI奇迹分项环比抓平-0.1%，通常为特等据以来同时最低，主因照旧“中秋+国庆”双节假期舍弃、出行议论价钱续降，房租也有所回落。笼统看，核心CPI、CPI奇迹分项进一步走弱，指向挥霍议论需求、经济内机动能仍然濒临管理。

>PPI坐褥辛苦VS活命辛苦：PPI坐褥辛苦环比涨幅回落，活命辛苦价钱由涨转跌。10月PPI坐褥辛苦环比涨幅回落0.4个百分点至0.1%，主因原油、煤炭等能源价钱涨幅收窄，钢材、水泥等价钱延续回落；同比抓平前值-3.0%。活命辛苦环比由涨0.1%转为跌0.1%，农副食物、饮料等居品出厂价钱下降是主要拖累。具体看，坐褥辛苦波及采掘、原材料、加工工业等3类，10月价钱环比区别+0.6、-0.9、-0.3个百分点至2.4%、0.4%、-0.2%；活命辛苦波及食物、一稔、一般日用品、耐用挥霍品等4类，10月价钱环比区别-0.5、-0.1、-0.1、-0.1个百分点至-0.3%、0.1%、0.0%、-0.1%。

>PPI重心细分行业：原油-化工产业链涨幅收窄，玄色、有色价钱大量回落，是PPI环比涨幅回落的主要拖累。具体看：1）原油：10月布油环比跌4.2%，带动PPI原油-石化产业链涨幅均有所回落，其中：油气开采、燃料加工、化工、化纤环比涨幅区别回落1.3、0.6、1.3、1.0个百分点至2.8%、2.5%、0.7%、0.1%，是10月PPI环比涨幅回落的蹙迫拖累。2）玄色：10月铁矿石价钱环比跌0.5%，带动PPI玄色采矿涨幅收窄1.6个百分点至1.6%；螺纹钢价钱环比跌1.3%，带动PPI玄色冶真金不怕火降至-0.6%，亦然10月PPI的蹙迫拖累。3）有色：10月铜、铝等有色金属价钱区别环比-3.2%、-2.2%，带动PPI有色采矿、有色冶真金不怕火环比区别回落1.1、1.4个百分点至0.6%、-0.2%。4）煤炭：10月黄骅港Q5500能源煤平仓价环比涨8.6%，带动PPI煤炭接纳环比涨幅扩大2.3个百分点至3.4%，是10月PPI的蹙迫复古项。5）其他分项中，PPI电力热力、通讯电子环比区别回落0.8、0.6个百分点至-0.7%、-0.3%，降幅较大；PPI造纸回升1.2个百分点至1.1%。

本文作家：国盛宏不雅熊园团队（SAC:S0680518050004）赵露思公司，本文着手：熊园不雅察，原文标题：《CPI再负、核心CPI再降，何如结实？【国盛宏不雅熊园团队】》

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